Tình hình tăng trưởng công nghiệp đã có dấu hiệu khổi sắc trở lại với mức tăng trưởng khả quan.Điển hình qua số liệu công nghiệp tăng trưởng 13,7% trong 8 tháng đầu năm, cao hơn 1,7 điểm phần trăm so với kế hoạch đặt ra.
Diễn biến trên thị trường bán lẻ : tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ trong tháng 8 chỉ còn tăng 0,66% so với tháng trước, một mức khá thấp so với các tháng trước.Với kết quả này đã làm hãm tốc độ của bình quân trong 3 tháng gần đây.
Về kim ngạch xuất khẩu,theo báo cáo tình hình xuất nhập khẩu vừa được Tổng cục Thống kê công bố, kim ngạch xuất khẩu tháng 8 dự kiến vẫn giữ được mức 6 tỷ USD, giảm nhẹ 0,5% so với tháng trước, nhưng vẫn tăng tới 32,6% so với con số của tháng 8/2009.Tính đến hết tháng 8/2010, tổng kim ngạch xuất khẩu ước đạt 44,52 tỷ USD và tăng 19,7% trong 8 tháng đầu năm nay.Như vậy,trong 2 gần đây,kim ngạch đã giảm tháng thứ 2 liên tiếp.Ở khía cạnh nhập khẩu,Trong khi đó, kim ngạch nhập khẩu tháng 8 giảm mạnh hơn, ước đạt 6,9 tỷ USD, giảm 1,5% so với tháng 7, nhưng còn tăng xấp xỉ 18% so với cùng kỳ năm 2009.Như vậy,kim ngạch nhập khẩu đã có tháng giảm thứ 3 liên tiếp.
Tổng kêt tình hình xuất nhập khẩu,đây là tháng thứ 3 liên tiếp, Việt Nam kiềm chế nhập siêu ở mức dưới 20% tổng kim ngạch xuất khẩu.
Về nguồn vốn cho nền kinh tế :
Nguồn vốn trái phiếu chính phủ đã có mức giải ngân tăng trưởng so với cùng kì.Theo thông tin từ Bộ tài chính cho biết,giải ngân vốn trái phiếu Chính phủ rất đáng phấn khởi, ngược hẳn với các năm trước, tăng rất mạnh, tính đến hết 7 tháng đã đạt 69% kế hoạch tương đương khoảng 40 ngàn tỷ.
Ngoài ra,theo thông tin thống kê từ Bộ kế hoạch và đầu tư ,các nguồn vốn giải ngân khác đều cho thấy sự tăng trưởng so với cùng kì cả về tỷ lệ tuyệt đối và kế hoạch thực hiện so với cùng kỳ.Về phía các nguồn vốn từ bên ngoài, giải ngân vốn ODA 8 tháng đầu năm đã đạt khoảng 1,81 tỷ USD, bằng 74,5% kế hoạch cả năm và tăng tới 13,5% so với cùng kỳ năm 2009. Trong khi đó, giải ngân vốn FDI tính đến ngày 20/8 đạt khoảng 7,25 tỷ USD, tăng 3,6% so với cùng kỳ.
Lý giải gì cho việc phá giá VND 2% trong tháng 8 vừa qua????
Theo phân tích sơ bộ của cá nhân ,Andy cho rằng đây là bước đi cần thiết trong tình hình kinh tế hiện tại.Việc phá giá VND 2% tạo cơ hội cho thị trường chứng khoán trong thời gian tới bởi những lý do cơ bản sau:
-Thứ 1: Việc phá giá VND 2% khiến cho tình hình nhập khẩu giảm lại,và đương nhiên nhập siêu sẽ có chiều hướng khả quan hơn.Khi hàng nhập khẩu gặp khó khăn cũng là lúc nhà nước đưa ra chính sách dùng hàng Việt Nam,điều này dẫn đến khả năng tăng trưởng GDP quốc nội,một yếu tố tích cực cho nền kinh tế.
-Thư 2: Việc tỷ giá USD/VND tăng lên sẽ khiến các quỹ đầu tư đang giữ USD có xu hướng bán ra .Và với lượng tiền mặt hiện có của các quỹ,thì nhiều khả năng thị trường chứng khoán sẽ là điểm đến đầu tư của dòng tiền này(bởi lúc này,vàng đang có mức giá khá cao,đầu tư khả năng sẽ gặp rủi ro,trong khi thị trường bất động sản với con sóng đầu năm đa phần do các ngân hàng khơi màu hồng tìm đầu ra cho BĐS .Thị trường chứng khoán lại đang có sự hấp dẫn vì giá giảm sâu.Có đến khoảng 80 cổ phiếu trên thị trường có P/E dưới 5.Đây là con số hấp dẫn đối với các quỹ đầu tư.)Việc các quỹ đầu tư giữ lượng tiền mặt lâu sẽ đối mặt với áp lực giải thế bởi nguồn tiền không hiệu quả.Do đó,sự giải ngân trong thời gian tới(có thể là tháng 9-10) sẽ làm cho thị trường chứng khoán có dấu hiệu tích cực.
-Thứ 3 : Việc phá giá đồng nội tệ là 1 hình thức khác trong việc bơm tiền vào nền kinh tế.Bởi với 1 lượng USD tương ứng,thì cần 1 lượng tiền VND tương ứng.Do đó,đây nhiều khả năng là 1 hình thức khác của bơm tiền vào nền kinh tế .
Về lãi suất:
Trong tháng 8 vừa qua chứng kiến sự giảm lãi suất của các ngân hàng mặc dù vẫn chưa đạt được kì vọng của doanh nghiệp.Tuy nhiên,đây cũng được xem là sự nổ lực của hệ thống ngân hàng.Lãi suất huy động đã giảm 0,6-0,8% trong khi lãi suất cho vay đã giảm khoảng 1%.
Thông tư 13 :
-Việc ban hành Thông tư 13 là nhằm nâng cao tính an toàn và ổn định của hệ thống ngân hàng.Mà theo phân tích của Andy,yếu tố ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán nằm ở điều 4 của thông tư.
"Điều 4 của Thông tư 13 nêu rằng, các ngân hàng phải nâng tỉ lệ an toàn vốn tối thiểu (CAR) từ 8% lên 9%". Như vậy,để nâng tỉ lệ CAR, chỉ có 2 cách, hoặc ngân hàng tăng vốn tự có hoặc giảm tài sản “có” rủi ro.
Về việc tăng vốn tự có,theo quy định của SBV,vốn tối thiểu của các ngân hàng TMCP tính đến hết năm nay phải đạt 3000 tỷ.Như vậy,theo tính toán sơ bộ,thì lượng tiền cần thiết dành cho các ngân hàng tăng vốn lên đến con số 37 ngàn tỷ(trong đó,con số đã giải quyết ổn thỏa đã đạt được gần 20 ngàn tỷ.)
Về việc giảm tài sản có rủi ro,theo Điều 5, các khoản cho vay đối với công ty chứng khoán sẽ có hệ số rủi ro là 250% thay vì 100% như trước. Đây cũng là hệ số rủi ro dành cho những khoản cho vay đầu tư chứng khoán. Đặc biệt, theo Điều 8, các ngân hàng sẽ không được cấp tín dụng cho những đơn vị trực thuộc là doanh nghiệp kinh doanh chứng khoán. Với các quy định trên, dòng tiền từ ngân hàng vào chứng khoán sẽ bị siết lại.Và vì thế,các ngân hàng có tỉ lệ CAR dưới 9% đang phải ra sức cơ cấu lại vốn cũng như bán bớt các tài sản có rủi ro.Điển hình là việc Vietcombank thoái vốn một số công ty trên sàn như : bán và đăng ký bán tổng cộng 10 triệu cổ phiếu EIB (Ngân hàng Xuất nhập khẩu Việt Nam - Eximbank), 2,68 triệu cổ phiếu PVD (PVDrilling).
Tuy nhiên,trên 1 khía cạnh khác,chúng ta có thể tìm thấy sự lo ngại với thông tư 13 là hơi quá đà.Bởi lẽ,tuy chứng khoán là khoản vay có rủi ro cao, nhưng các ngân hàng như Ngân hàng Phương Đông, VPBank, Agribank đều cho biết sẽ sẵn sàng cho vay vì đây là khoản vay có cổ phiếu đảm bảo và có thể áp dụng mức lãi suất cao (16-18%/năm). Hơn nữa, trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng thương mại thấp, cho vay vốn qua kênh chứng khoán cũng là cách giúp ngân hàng cải thiện lợi nhuận.
Chúng ta có thể nhìn thấy được,tuy nâng hệ số rủi ro và siết các điều kiện cho vay chứng khoán, nhưng ngân hàng vẫn được phép sử dụng 20% vốn điều lệ để thực hiện hoạt động này.Và vì thế,nguồn vốn cho vay chứng khoán tương đối dồi dào.Và vì thế,có thể kết luận,Thông tư 13 chỉ tác động tiêu cực đối với các ngân hàng vốn ít, chưa đạt chuẩn CAR. Còn đối với những ngân hàng vốn lớn, có hệ số CAR trên 9% như ACB, Sacombank thì hoạt động cho vay chứng khoán hầu như không bị ảnh hưởng nhiều. Xu hướng đầu tư đầu tháng 9 Thị trường chứng khoán rơi trong tháng 8 vừa qua tạo ra áp lực giải chấp đòn bẫy trên thị trường.Chỉ tính riêng một vài công ty chứng khoán lớn,con số giải chấp đã lên đến 7-8 ngàn tỷ.Và do đó,áp lực nguồn cung đè nặng lên thị trường trong 2 tuần cuối tháng 8 là điều không tránh khỏi.Để đáp ứng nguồn cung này,đòi hỏi thị trường cần phải có sự hấp thụ trong nhiều phiên giao dịch.
Bên cạnh nguồn cung từ lượng giải chấp,còn có nguồn cung chứng khoán từ các doanh nghiệp mới niêm yết,các doanh nghiệp tăng vốn.Từ đó,lượng tiền cần phải hấp thụ dự tính là con số không nhỏ.
Trong bối cảnh khát vốn hiện tại,thì việc kì vọng thị trường tăng trưởng mạnh trong giai đoạn này là điều khó có khả năng xảy ra.Tuy nhiên,với dự kiến điểm rơi lợi nhuận vào quí 3 như đã phân tích trước đây,thì kì vọng thị trường có sự hồi phục trong ngắn hạn là điều có thể.
Bên cạnh đó,việc đại lễ 1000 năm Thăng Long sẽ gây sự chú ý đến các quốc gia trên thế giới,và khi đó,việc quan tâm đặc biệt không chỉ về an ninh chính trị mà còn cả về nền kinh tế.Sự chú ý từ các quỹ đầu tư nước ngoài,từ các tài phiệt quốc tế sẽ đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam.Và vì thế,khả năng không để thị trường tiếp tục giảm sâu sẽ được những nhà tạo lập tính đến.
Theo nguồn tin đáng tin cậy,thì việc thị trường giảm điểm trong thời gian qua có phần góp sức của các nhà tạo lập thị trường.Lượng cung hàng xuất hiện ngoại trừ những yếu tố trên,còn có 1 nguồn cung khác,với ý đồ tìm kiếm lợi nhuận khi thị trường giảm điểm.Và đây cũng là 1 ý đồ trước khi thị trường hồi phục chào đón lợi nhuận quý 3 cùng đại lễ 1000 năm Thang Long. Trước quan điểm trên,đâu sẽ là giai đoạn giải ngân thích hợp???
- Theo phân tích của cá nhân Andy,thời điểm giải ngân thích hợp sẽ bắt đầu khi loạt tin tốt về vĩ mô xuất hiện và thị trường có dấu hiệu tích cực của dòng tiền.
Về khía cạnh kĩ thuật :
Theo phân tích đồ thị 1 năm ( file đính kèm ) cho thấy,thị trường đang bước vào giai đoạn vùng đáy của 1 năm.
Chỉ báo chu kì CCI 20 cho thấy,mặc dù đã nằm trong vùng quá bán trong 23 phiên giao dịch vừa qua,nhưng vẫn chưa thấy sự hồi phục mạnh mẽ.Và vì vậy căn cứ vào đây cho thấy,thị trường dù có hồi phục vẫn chưa có sức bật mạnh.Cần có sự " test" dòng tiền trong vài phiên giao dịch tới.
Và bên cạnh đó,sự diễn ra tương tự cũng xảy ra với đường nội lực RSI 14.
Đường MACD vẫn chưa cho thấy bất kì dấu hiệu nào của sự tăng trưởng khi tiếp tục nằm phía dưới đường tín hiệu.
Kết luận sau vài Indicator mà Andy phân tích cho thấy,vùng đáy của thị trường nhiều khả năng sẽ được xác lập trong tuần 1 và 2 của tháng 9 nếu tình hình kinh tế không có những thông tin chuyển biến xấu.
Và căn cứ và độ rơi của thông tin,kết hợp với kĩ thuật,Andy dự báo sẽ có 1 sóng nhỏ tương ứng với sự hồi phục của thị trường và điểm rơi lợi nhuận của doanh nghiệp trong báo cáo quý 3. Và thời điểm mua dần vào có khả năng rơi vào trung tuần tháng 9.
Bài phân tích thuộc bản quyền của Andy Huỳnh.Mọi phân tích chỉ có tính tham khảo, không khuyến nghị mua bán.
-- Edited by clb_devilstock on Sunday 29th of August 2010 07:46:33 AM
